암호화폐 상장, 어떤 식으로 이뤄질까?

최근 화제가 된 WLFI 코인 상장처럼, 암호화폐가 거래소에 오르내리는 소식은 더 이상 낯설지 않습니다. 하지만 단순히 ‘상장됐다’라는 결과만으로는 그 과정을 모두 이해하기 어렵죠. 코인이 정식으로 시장에 데뷔하기까지는 백서 작성부터 투자자 모집, 거래소 심사, 그리고 상장 후 관리까지 여러 단계를 거쳐야 합니다. 오늘은 암호화폐의 상장 절차와 그 이후의 과정을 차근차근 짚어보겠습니다.

 

백서, 코인의 이력서

📄 백서란 무엇일까?: 암호화폐 프로젝트의 시작은 ‘백서'(White Paper) 작성입니다. 백서란 투자자와 사용자에게 해당 코인이 무엇을 목표로 하고, 어떤 기술적 특징을 가지며, 어떤 문제를 해결하려는지를 설명하는 일종의 사업계획서인데요. 비트코인의 백서처럼 9쪽 남짓의 문서가 세계 금융의 판도를 바꾼 사례도 있죠.

🧑‍💻 백서에 담기는 내용: 보통 백서에는 프로젝트의 비전, 사용 기술, 합의 방식, 토큰 발행량과 분배 구조(토크노믹스), 활용 방안 등이 포함됩니다. 투자자들은 이를 통해 프로젝트의 신뢰성과 성장 가능성을 가늠하게 되죠. 예컨대 '팀 보유 20%, 초기 투자자 15%, 커뮤니티 리워드 30%, 시장 유통 10%'처럼 비율과 락업 조건이 명시됩니다.

⚠️ 백서만 믿어도 될까?: 다만 백서는 검증되지 않은 약속에 불과할 수 있습니다. 실제로 과거 많은 코인들이 백서에서 큰 비전을 내세웠지만 실행력을 입증하지 못해 시장에서 사라지기도 했는데요. 그래서 요즘은 단순히 백서뿐 아니라 발행팀의 이력, 기술 구현 상황, 분배 구조의 현실성까지 함께 확인하는 게 필수입니다.

코인 상장, 어떻게 이뤄질까?

🏦 투자자는 어떻게 모으지?: 암호화폐가 발행되고, 시장에서 정식으로 거래되기 위해서는 투자자를 모으는 작업이 선행돼야 하는데요. 크게 ICO, IEO, IDO의 세 가지 방식이 있습니다.

• ICO(Initial Coin Offering): 프로젝트팀이 직접 투자자에게 코인을 판매해 자금을 모집하는 방식입니다. 거래소 심사가 없기 때문에 사기나 부실 프로젝트 위험이 크죠. 실제로 한국과 중국에서는 투자자 보호 문제로 ICO가 전면 금지되어 있습니다. 코인을 받은 투자자들은 이후 별도의 거래소 상장이 이뤄져야 자유롭게 거래할 수 있습니다.
• IEO(Initial Exchange Offering): 거래소가 투자자 모집을 대신 진행하는 방식입니다. 거래소가 프로젝트를 심사하고 판매를 중개하며, 판매 종료 후 곧바로 해당 거래소에 상장되는 경우가 많습니다. 거래소의 신뢰성과 심사가 개입되기 때문에 ICO보다 훨씬 안전하다고 평가받으며, 비교적 가장 신뢰성 있는 방식으로 꼽힙니다.
• IDO(Initial DEX Offering): 탈중앙화 거래소(DEX)에서 진행되는 투자자 모집 방식입니다. 프로젝트팀이 토큰을 유동성 풀에 공급하면 투자자 누구나 지갑만 연결해 즉시 구매할 수 있는데요. 접근성과 속도가 뛰어나지만, 중앙화 거래소의 심사 절차가 없기 때문에 위험성이 상대적으로 큽니다.

📑 상장 절차는 어떻게 될까?: 중앙화 거래소(CEX) 상장을 예로 들면, 프로젝트는 먼저 백서와 토크노믹스를 제출하고 △ 팀의 신뢰도 △ 보안 및 기술 안정성 △ 유동성 확보 가능성 △ 법적 문제 여부 등을 심사받습니다. 상장이 승인되면, 유통 물량과 락업 조건을 공개하고 거래 개시일을 확정하는데요. 이때 전체 토큰을 풀지 않고, 일부만 유통시키며 나머지는 팀 보유분·개발비·커뮤니티 리워드 등으로 묶어둡니다. 이렇게 해야 시장에 매물이 쏟아져 가격이 폭락하는 것을 막을 수 있죠.

📈 상장의 효과는?: 거래소 상장은 ‘공식 시장 데뷔전’이라고 할 수 있습니다. 거래소에 상장되면 유동성이 커지고 투자자 접근성이 넓어져 자금 조달이 쉬워지는데요. 투자자 입장에서는 손쉽게 사고팔 수 있는 환경이 마련되고, 코인의 가격이 시장에서 평가되면서 브랜드 신뢰도가 강화되죠. 다만 기대만큼 성과를 내지 못하면 상장 효과는 단기간에 사라지고, 오히려 가격 급락으로 이어질 수 있습니다.

 

암호화폐도 상장폐지가 있을까?

📉 코인도 상장폐지가 있다: 주식시장처럼 암호화폐에도 상장폐지(디리스팅)가 존재합니다. 거래량이 지나치게 적거나 프로젝트가 중단되는 경우, 법적 문제가 발생하는 경우 거래소는 해당 코인의 거래 지원을 종료할 수 있는데요. 이는 투자자 보호를 위한 최소한의 안전장치 역할을 합니다.

🔎 한국의 상장폐지 절차: 국내에서는 업비트·빗썸·코빗·코인원·고팍스 등 5대 거래소가 모여 만든 DAXA(디지털자산거래소협의체)가 상폐 절차를 운영합니다. 먼저 ‘투자유의 종목’으로 지정해 투자자에게 위험을 알린 뒤, 개선이 없을 경우 협의체 논의를 거쳐 상장폐지를 확정하죠. 이 과정에서 프로젝트 측에 소명 기회를 주지만, 결과적으로 거래가 종료되면 사실상 시장에서 퇴출되는 셈입니다.

⚠️ 투자자가 주의해야 할 점: 상장폐지는 투자자에게 큰 손실을 안길 수 있습니다. 백서나 기술만 보고 투자하기보다, 거래량·커뮤니티 활동·프로젝트 지속 여부 등 상장 이후의 상황도 꼼꼼히 살펴야 하는 이유죠. 특히 국내 거래소에서는 ‘투자유의 종목’ 지정 공지를 반드시 확인하는 습관이 필요합니다.