JYP, 수상한 인수설에 급등?

인수설에 들썩인 JYP 주가

📈 하루 만에 7% 가까이 올랐다며: JYP엔터테인먼트(JYP) 주가가 27일 장중 13.61% 오른 4만 900원까지 치솟았다가 6.81% 오른 3만 8,450원에 장을 마쳤습니다. 전날 저녁 넥스트레이드 애프터마켓에서는 정규장 종가 3만 6,000원보다 17.08% 오른 4만 2,150원에 거래를 마쳤는데요. 52주 최저가인 3만 5,850원 근처까지 밀려 있던 주가가 이틀 사이 급반전한 겁니다.

📣 이유는 일본계 투자그룹의 공개매수 예고: 발단이 된 것은 JYP를 향한 공개매수 예고였습니다. 일본계 투자그룹이라고 밝힌 더 넥스록 그룹과 SVCV가 26일 오후 국내 언론에 한국어 보도자료를 내고 JYP 발행주식의 25%에서 50%를 공개매수하겠다고 밝힌 건데요. 먼저 JYP에 구속력 없는 인수의향서를 내고 30일가량 협상한 뒤, 결렬되면 공개매수 여부와 조건을 정하겠다는 계획을 내놓았죠.

🙅 제안받은 게 없는데?: 다만 JYP는 인수설이 사실무근이라며 일축했습니다. 보도 직후에는 사실관계를 확인하고 있다고만 했다가, 당일 저녁 당사 지분 인수와 관련해 해당 업체들로부터 어떤 제안도 받은 바 없다는 입장문을 냈는데요. 넥스록이 보내겠다던 인수의향서가 오지 않았다는 뜻입니다.

인수 나선다는 넥스록, 뭔가 이상한데...

🏷 법인 자격은 박탈됐고... 일본 금융사는 맞아?: 이번 인수 계획을 발표한 넥스록의 실체가 모호하다는 점이 각종 보도를 통해 지적됐습니다. 모체 법인인 SVCV 그룹은 미국 델라웨어주 기록상 연례 보고서를 내지 않고 등록대리인이 사임해 작년 10월 16일 법인 자격이 박탈된 상태라 알려졌는데요. 스스로를 일본 금융사라고 소개하지만 일본 국세청 법인번호 공표 사이트와 금융청 어디에도 등록 기록이 없다는 점도 의혹을 키우죠. 미국 증권거래위원회(SEC) 서류에서는 회사 이름과 설립 연도가 엇갈리는 등 존재 자체가 의문투성이라는 이야기가 나옵니다.

💰 인수할 돈은 있고?: 인수에 가장 중요한 자금력 역시 의문 부호를 떨쳐내지 못했습니다. 계획대로 전일 종가에 30% 프리미엄을 얹은 가격으로 지분 25%에서 50%를 사려면, 약 4,160억 원에서 8,310억 원이 드는데요. SEC 공시로 파악된 이 법인의 연간 매출 규모는 약 13억 원에서 66억 원 수준에 불과합니다. 올해 신고한 자금 조달액도 다 합쳐 8,055만 달러(약 1,100억 원)뿐이고, 10월 공시에서는 5,000만 달러를 조달했다면서도 투자자 수는 0명이라고 적었습니다. 자금력을 실제보다 부풀린 게 아니냐는 의혹이 따라붙는 배경이죠.

🤔 진행과정도 이례적이야: 공개매수를 알린 방식도 기존과 다릅니다. 금감원은 지난 27일, 보도자료를 통해 "공개매수신고서를 제출하기 전에 보도자료 배포를 통해 공개매수 의사를 공개적으로 표명하는 경우는 매우 이례적"이라 짚었는데요. 불공정거래가 의심된다면 신속히 조사에 착수하겠다는 내용도 언급하면서 경고의 메시지를 전한 겁니다.

🗓 11월 10일, 윤곽이 드러난다: 넥스록은 최근 3주 사이 미국·일본·호주에서도 럭셔리 그룹·패션 그룹·생명보험사 인수를 잇달아 예고한 바 있습니다. 그중 보험사 인수 절차를 다음 달 10일까지 시작하겠다고 밝힌 만큼 이때 자금력의 윤곽이 드러날 전망인데요. 실제 인수 능력 없이 공개매수를 예고만 한 것으로 드러나면 단기 주가 변동을 노린 불공정거래 소지가 있다는 지적이 나옵니다.

JYP의 취약점, 이대로 괜찮은가

🔓 경영권 방어에 빈틈: 한편, 이번 인수설과 함께 JYP의 경영권이 그만큼 외부 개입에 취약하다는 문제점이 다시 수면 위로 드러났습니다. 6월 말 기준 박진영 창의성총괄책임자의 지분은 15.37%고 정욱 대표 등 특수관계인의 지분을 합쳐도 15.82%에 머무는데요. 자사주 6.75%를 빼면 의결권 비중이 17% 안팎이라, 외부 투자자가 25%만 확보해도 단일 최대주주에 등극할 수 있습니다.

🏢 엔터사 중에서도 눈에 띈다: 다른 대형 엔터사와 견주면 차이가 뚜렷합니다. SM엔터테인먼트는 카카오그룹이 40% 넘게 보유하고, 하이브는 방시혁 의장을 중심으로 지배주주 지분이 높게 짜여 있는데요. YG엔터테인먼트는 양현석 총괄프로듀서 등 최대주주 측의 지분이 22.95%로 과반을 한참 밑돈다는 점이 비슷한데요. 대신, 네이버 등 사업적 협력 관계를 맺은 전략적 투자자의 존재가 JYP와 다른 점이죠. JYP는 우호 지분으로 분류할 만한 주주마저 마땅치 않다는 점 때문에 경영권 분쟁이 발생할 시 외부 개입에 보다 취약하다고 평가받습니다.

📉 반토막 난 주가, 의문 붙은 성장성: 주가가 그만큼 낮아진 것도 외부 세력이 눈독을 들일 요소입니다. JYP 주가는 9월 말을 기준으로, 6개월 새 41.4% 떨어져 대형 엔터 4사 가운데 하이브 다음으로 낙폭이 컸고, 시가총액은 1년 새 60% 넘게 줄어 1조 3,000억 원 안팎까지 내려왔는데요. 실적이 스트레이키즈 한 팀에 사실상 기댄다는 점이 문제로 지적됩니다. 트와이스는 완전체 활동이 불확실하고 신인 그룹은 아직 그 빈자리를 메울 매출을 내지 못하는 상황입니다. 이렇게 성장성에 의문이 붙어 몸값이 낮아진 회사일수록 외부에서 지분을 노리기에 부담이 덜하죠.